（原标题：【十大券商一周策略】跨年行情预期仍在！红利与主题共舞）

中信证券：“主题+红利”推动跨年行情

瞻望跨年的经济数据仍将保合手稳中向好，重迭来岁化债计策有望前置，地产销售也有望迎来“小阳春”，国内的货币计策仍将坚合手以我为主的运筹帷幄导向，后续宽松的空间依然较大，阛阓活跃资金与机构资金暂未形成共鸣，仍将延续“分辨订价”的特征，瞻望活跃资金主导的主题轮动和机构资金红利增配的意愿将推动跨年行情。

全体上觉得“主题+红利”将推动跨年行情，建立上，提议连续向绩优成长和内需消费切换，兼顾红利品种。红利板块不错热心部分可攻可守的低估值、顺周期品种过渡，如国有大行、铜铝、核电、航运物流等；而新的资金共鸣尚未形成，从建立内需消费和绩优成长的角度来看，不错重心热心来岁有新产业趋势或者行业表情变化的范围，内需消费不错重心热心互联网、线下新零卖、微信小店带动的线上新业态，绩优成长不错重心热心AI智能穿着、自动驾驶和字节产业链。

中信建投证券：跨年行情进行时，AI+是中期干线

债市利率快速下跌，中国成本阛阓股债双牛表情连续。近期数据表示地产销售改善，且详细看计策仍有加码空间。咱们觉得来岁头宽松计策仍有望加码，降准降息值得期待，资金有望进一步流入A股阛阓，且各部委具体计策也有望陆续激动落地，瞻望跨年行情将连续。

本周阛阓成交量回落，短线投契神志降温，但东谈主工智能依然阛阓干线，“东谈主工智能+”计策运转效应突显，AI硬件商量板块表现强劲。消费新业态相同诱惑热心，微信小店“站立物”功能开启灰度测试，为节日消费注入新活力。全体来看，主题投资轮动权贵，提议热神思策支合手的细分范围如AI硬件、消费升级等。

海通证券：现时红利金钱性价比若何

9月24日以来，红利金钱表现欠安，主因是阛阓风险偏好进步和增量资金结构变化。从代表性指数、行业和个股维度看，现时红利板块估值和往返热度全体已不高，但也存在结构性相反。短期经济缔造进度偏慢，谈判到低利率环境、分成减税等成本阛阓改造计策、岁末年头险资进步高股息类金钱的建立需求等成分影响，阛阓颠簸休整中提议阶段性热心红利。中期稳增长计策逐步落地并对基本面形成灵验撑合手，最需热心的是兼具供需上风的中高端制造以及受益于产业周期回升的科技制造。

民生证券：月份尚未到

短期内，海表里基本面皆难见“打开大合”。四季度以来，国内各项经济数据出现好转，但从11月和10月的环比来不雅察，这种由计策和季节性重迭而酿成的改善幅度正在减弱。“完毕宽松”≠流动性泛滥，博弈“水牛”的基础可能不可立。

当下，阛阓又干与到了基本面的闲居期、国外计策的压制期，合手续的仅剩下关于国内计策合手续性以至“加码”的期待，这是撑合手9月以来阛阓缔造后核心的紧迫力量。从内需求稳的角度，推选做事消费的契机，也可热心各样近期存在产业催化的消费主题；从供给阛阓化出清的角度，推选制造业头部企业的出清。什物铺张商量的资源类红利金钱、国有企业重估已在夯实需求底，其中银行由于低估值和化债运转下值得重心热心。

华西证券：连续看好本轮跨年行情，深挖“新质牛”干线

转头2019年以来的A股阛阓行情，现时A股具备两个紧迫的特征：一是货币计策基调多年来初次从“矜重”变为“完毕宽松”；二是股市资金供需联系已大幅改善，净减合手和IPO募资均处于比年来低位，利率核心下移的经过中，险资等有望成为后市紧迫的增量资金起头，这是本轮跨年行情的最成心撑合手成分，时代“新质牛”主题有望反复演绎。行业建立上，提议深挖“新质牛”核心金钱，主要包括AI+、东谈主形机器东谈主、低空经济、国产替代等。主题投资方面，热心并购重组和市值措置（长久破净央国企估值缔造）主题。

光大证券：估值缔造仍在连续，瞻望成长与平衡作风轮动

短期来看，好意思联储“转鹰”对中国金钱行情的影响有限，近期新一轮降准降息有望落地赐与阛阓更多流动性。中长久来看，特朗普关税计策对我国阛阓影响更大，但我国增量计策对经济的提振恶果有望对冲风险。历史来看，计策的合手续支合手以及赢利效应带来的资金流入将有望进一步进步阛阓估值。改日阛阓或将处于“强实践、强神志”或“弱实践、强神志”情景，阛阓作风或在成长与平衡作风之间轮动。成长作风行业热心证券、光伏斥地、电板、半导体等，平衡偏经济作风热心保障、房地产开发等。

中银国际：欢迎跨年缔造行情

好意思元超预期扰动，内需仍有待计策进一步发力，阛阓干与跨年建立行情。国外货币计策的变化关于A股的影响更多在于节律而非标的。短期超预期上行的好意思债利率或一定程度冲击短期A股风险偏好，但本轮A股并非外资主导，国内财政发力落地+货币计策宽松基调并未发生转变，A股估值缔造行情趋势不改。下周起阛阓将干与计策与数据的阶段性空窗期，阛阓好像率干与跨年行情的建立之中。短期视角下，大小盘作风濒临再平衡经过，但内需数据企稳前，大盘占优的趋势尚未形成，阛阓结构上仍将延续小票占优、主题偏强的表情。

财通证券：玩忽当下外部不笃定性，精选红利

12月“特朗普往返2.0”预期束缚折返跑，加大人人各样金钱波动，从好意思股到黄金到数字货币，均呈现高度不笃定性景色，具有笃定性的“大象起舞，精选红利”是投资者优选。回回国内，计策预期往返的窗口完毕，经济恰当+流动性宽松，合手续利好于哑铃型策略，合手续推选“红利+科创”、“金融+科技”，同期后市以A500指数ETF和保障资金为代表的增量资金，也将利于此标的表现。行业层面，金融+科技、红利+科创是优选组合。

东吴证券：本轮“春季躁动”行情作风会愈加平衡

把柄阛阓积年演绎的教会来看，A股在岁末年头具备光显的季节效应，即“春季躁动”，具体表现为大盘在1-3月会有一轮高涨行情。复盘2014年以来积年“春季躁动”行情，资金面宽松下小盘成永劫常相对占优；且多量年份基于计策或经济预期的往返逻辑，周期、消费表现较好。关于来岁而言，行情的建立仍需热神思策催化密集、产业景气进取的科技成长；此外，特朗普上台、两会前阛阓对计策博弈预期的升温，作风或阶段性切换至顺周期。

华宝证券：计策博弈暂歇，静待扩内需计策加码

12月紧迫会议完毕后，A股阛阓干与计策博弈真空期，指数或转向颠簸为主，由于阛阓成交活跃度仍然偏高，阛阓下行风险有限，结构性契机仍存。短期或将围绕“AI+”以及“新消费”标的布局，热心传媒、通讯、机器东谈主、东谈主工智能等AI+主见；以及消费电子、餐饮、旅游、体育娱乐、商贸零卖等“新消费”标的。

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