源头：中国证券报

12月31日，A股市集步入终末一个走动日，公募基金年度功绩名次基本出炉。

天天基金网数据表现，结果12月30日，大摩数字经济搀杂以超70%的年内涨幅位居全市集公募基金功绩榜首位，较第二名拉开近20%的涨幅。摩根士丹利基金先容，结果12月27日，该基金持有东说念主户数年内增长约29倍。

从12月30日暂居前三的公募基金前十大重仓股在12月31日的收盘施展来看，大摩数字经济搀杂或基本锁定2024年度公募冠军功绩宝座。这将是外资独资公募基金公司初度斩获年度冠军。

在充满变数的2024年市集中，在一众被迫家具热度飙升的包围下，大摩数字经济搀杂缘何杰出重围踏进年度公募冠军？2024年，重仓数字经济、AI（东说念主工智能）主题的基金并不在少数，大摩数字经济搀杂得以霸榜冠军的背后又有何巧妙？

带着这些疑问，中国证券报记者专访了大摩数字经济搀杂的基金司理雷志勇。行动别称有过通讯产业责任布景的基金司理，“紧跟产业趋势变化”“投资笃定性”似乎是其相配强调的投资逻辑，权衡后市，AI产业链中景气趋势进取的领域依旧是其要点保重的投资倡导。

中国证券报记者：2024年，大摩数字经济搀杂卓越一众相似重仓AI产业链的基金，踏进公募基金功绩冠军，这成绩于哪些操作？

雷志勇：归来大摩数字经济搀杂的操作，最早不错追意象基金成立（2023年3月2日成立）初期。那时，恰逢Open AI发布ChatGPT的怡悦席卷全国，TMT板块全体出现显贵涨幅，基金净值也相应高涨。

2023年5月到6月，市集有所回调。在这技艺，咱们经由深度盘考后判断，AI启动给上市公司带来订单上行，以光模块为首的板块渐渐感受到外洋需求的强健拉动。因此，在2023年三季度回调中，基金聚焦有功绩竣事的算力倡导，如光模块、PCB等，并加大了此倡导的仓位。不久后，刚好际遇2023年年底算力板块止跌转涨。

2024年一季度，跟着OpenAI推出新的多模态诈欺，东说念主工智能成为一个增长干线，大摩数字经济搀杂亦然从此时启动，施展出较大的弹性，其中的主要原因是基金此前仓位已荟萃于AI链中功绩笃定性高的板块，如光模块、PCB等。

2024年3月份之后，基于市集前期涨幅，结合对功绩基本面的判断，基金安宁减持了部分中小市值的算力公司，加大了对功绩笃定性更高的大市值标委果立，从而在3月至4月的小微盘挪动中跑赢同类家具。

2024年5月启动，咱们发现，跟着东说念主工智能大模子在云霄日益锻练，越来越多的产业巨头，如苹果、Meta等，正在尝试作念端侧的诈欺，包括手机端、眼镜端等等。以耗尽电子为代表的端侧公司呈现出积极态势，功绩有望上行。基于此，基金加大了端侧关联标的布局，不时跑赢同类家具。

2024年下半年，“924行情”之后市集风险偏好显贵培育，中小市值公司大幅反弹，在此技艺，大摩数字经济搀杂虽短期反弹幅度不足聚焦中小盘的家具，但基于基本面的判断，仍信守计策。到了年底，市集重新聚焦基本面，家具得以再次跑赢。

中国证券报记者：大摩数字经济搀杂目下投资要点在保重哪些领域？权衡2025年，更看好哪些投资倡导？

雷志勇：目下要点保重云霄的办事器、光模块、PCB，智能结尾的苹果链、眼镜以及配套数据中心，散热和液冷等。2025年将不时围绕东说念主工智能产业链，积极布局景气趋势进取领域。

云霄大模子锻练后，往常的弹性或表目下诈欺侧。一些积极勾通外洋巨头参与AI篡改的耗尽电子标的值得要点保重。2025年，行业或将参加到密集篡改的大周期，将持续不雅测各种AI智能结尾，如手机、眼镜、耳机等。

另一方面，算力、光模块、PCB等仍有上行空间。跟着算力界限的推广，大模子不时演进，这个划定目下尚未被证伪。天然市集在争议2026年算力的需求是否会下滑，但咱们以为，增长的笃定性还是很高，仅仅增速可能会下跌，2025年到2026年市集的算力需求还是强健，景气度或有结构性挪动。

此外，权衡2025年，算力、信创、海优势电、国防军工等倡导景气度也较好。尽管算力的增速斜率可能不足此前开云体育，但其笃定性较高。在算力里面，电源、散热、液冷、封装测试等关联步调或有望有更好的施展。往常，东说念主工智能的篡改或温文上升，将择时主持里面结构性契机。