（原标题：逆势高潮！作风再次切换）

11月19日，A港股市集链接震憾，沪指收涨0.18%，创业板指涨0.25%，恒指收跌0.38%，恒生科技指跌0.69%。

板块中，动力金属领涨，石油、化工、银行等传统红利钞票走强，“三桶油”A+H股同期发力，带动港股通红利ETF广发(520900)逆势涨1.39%，彰着跑赢大市。

四季度以来，科技股步入估值休养，同期市集资金运行向红利钞票转动，酿成了一次作风切换。比拟典型的高股息红利钞票，比方石油化工板块里的“三桶油”接踵发力，10月以来平均高潮幅度杰出23%。

“科技”与“红利”近几年轮替唱戏，关于投资者而言，融会并适合作风切换，比押注单一作风更为紧迫。

郑重的钞票建立，是为投资加上一皆保障的紧迫策略，大无数操盘多年且取得亮眼得益和得到市集认同的投资大佬，岂论是在什么行业，他们的建立策略中都会接管较大部分的郑重龙头手脚压舱石。

典型如股神巴菲特，其始终投资建立结构齐全阐明注解了“以郑重龙头为压舱石”的钞票建立逻辑。其前十大重仓股始终占据组合市值的70%以上，且的确均为消耗、金融、动力等限制的齐备龙头，这些标的始终为他孝敬了抓续且雄厚的收益。

比如自1988年买入厚味可乐后便始终抓有，于今已达37年，其百年品牌酿成的壁垒、公共分销网络带来的雄厚现款流，让巴菲特累计得回超70亿好意思元分成。再如抓有好意思国运通长达61年，其高端客户群体和公共支付网络构建的抗周期才能，使其年化报酬率约20%，成为组合中抓续盈利的要津标的。

即就是科技限制的苹果，巴菲特看中的亦然其兼具科技与消耗的双重属性，公共生态系统治来的雄厚现款流和高分成战术，而非单纯的技能迭代红利，即便2024年有减抓动作，也仅是出于税收考量，并非始终看衰，苹果于今还是其第一大重仓股。

在国内，相通的逻辑也特别适用。

2000年以来，中国经济以年均超9%的增速终了杰出式发展，城市化率从36.22%飙升至2024年的66.16%，在其中，动力、公用干事、通讯、金融手脚经济的要津基石，成为这场发展波澜的径直且始终受益者。

同期，这些行业中，央企国企凭借战术保障、资源掌控力和社会拖累担当，更是其中特别紧迫的主导力量，在当年二十余年中，它们组成了国内股市里“郑重增长+抓续分成”投资价值体系的紧迫基石，是能穿越周期的中枢钞票。

比如中国石油化工集团（中石化）手脚国内真金不怕火葬龙头，2000年营收仅3600亿元，2024年已冲突3万亿元，24年间增长7.5倍；净利润虽受外洋油价波动影响，但始终保抓雄厚，2000年至2024年累计终了净利润超1.8万亿元。

中国石化自2001年上市以来，累计派发现款红利超6500亿元，放置2024年末，股息率连合10年雄厚在5%以上，远超同期10年期国债收益率。

中国石油相通进展亮眼，2007年上市后虽阅历油价周期休养，但2020至2024年累计分成仍达3200亿元，在保障国内原油供应占比超50%的同期，为投资者提供了可靠报酬。

还有手脚煤炭行业央企龙头的中国神华，2007年上市至2024年，交易收入增长了近十倍，累计终了净利润超1.2万亿元，累计分成超7000亿元，分成比例始终看护在60%以上，2024年股息率达6.8%，在煤价高企的年份，其股息率致使不错达到8%-10%，是市集上公认的“现款牛”。放置2025年11月，其总市值雄厚在8400亿元以上，即使在煤炭行业周期性低迷时辰，其盈利水平也远超行业平均，印证了中枢钞票的雄厚性。

在通讯行业中，中国移动的发展进程号称行业典范。2000年，其移动用户数仅1亿户，营收不及500亿元；2024年，用户数冲突10亿户，其中5G用户达8.2亿户，营收增至9800亿元，二十四年间营收增长近20倍。当今中移动的A股市值高达2.34万亿元，成为国内市值最高的通讯企业。分成方面，中国移动相通粗野，2020至2024年累计分成超3000亿元，2024年股息率达7.2%，超越无数银行股。

中国电信的2024年的营收6200亿元，也比2000年增长了15倍，自2021年A股上市以来，累计分成超800亿元，股息率雄厚在6%以上，亦然高股息央企的紧迫代表。

这么的代表行业和公司还有许多，尤其是公用干事，工业、金融、交通输送等限制。

作风切换在A股市集并不荒僻。近几年，“科技”与“红利”共同繁茂的规矩性特征也越发显耀。这让投资者们意志到，“科技”与“红利”不长短此即彼的联系，而是不错共存的投资接管。

作风轮动是股票市集一个显耀特征，融会并适合A股市集的作风轮动规矩关于投资者接管标的和择时至关紧迫。

一个常见的污蔑是：当科技股进展优异时，高股息钞票就会被角落化。但事实偶合相背，科技股的短期爆发并不会减轻高股息钞票的始终劝诱力。

追忆当年十年，A股市鸠集的投资作风阅历了屡次革新。

以中证科技指数为代表的科技成长型股票，经常在经济增始终或技能篡改时辰进展出色。举例，在2015年，中证科技指数曾以86.45%的惊东谈主涨幅大幅超越其他作风指数。

而当市集情谊转冷、流动性收紧时，如2016年，科技指数下落约18%，此时智选高股息指数（932305.CSI）凭借其雄厚的分成才能和较低的波动性，显耀跑赢科技板块。2022年再次考据了这一规矩。当年中证科技指数跌幅高达32%，而智选高股息指数仅下落约7.19%，涌现出更强的抗跌性。

值得瞩主义是，自2017年起，智选高股息指数干预了始终上行通谈，累计涨幅显耀，尤其在2020年之后，其年度涨幅屡次杰出10%。到2024年底，该指数累计高潮幅度已达959.96%，充分展示了其始终建立的价值。

此外，国新港股通央企红利指数（931722.CSI）也提供了另一个视角来看待红利策略的进展。这只指数聚焦于具备雄厚分成才能的央企及国企，至极是在港股通渠谈下的优质标的。数据涌现，该指数在2021年至2024年间进展郑重，2021年高潮19.89%，2022年小幅下落2.11%，2024年更是大幅高潮23.73%。放置2025年11月19日，该指数年内仍保抓15.25%的涨幅，评释了其普遍的抗跌性和抓续增长后劲。

这些数据共同揭示了一个事实：即便在科技股场合无穷的时辰，红利钞票依然约略提供郑重报酬，而况在市集省略情味增多时，它们往往更能劝诱资金流入。

原因就在于两者赋闲的是不同的投资需求。科技股追求的是畴昔成长性溢价，稳健风险偏好较高的投资者；而高股息钞票提供的是详情味的现款流报酬，更稳健郑重型资金。它们不长短此即彼的联系，而是不错共存的投资接管。

这就使得，投资红利股、高息股钞票成为了比年来市集越发认同的共鸣策略。

比如聚焦A股高股息钞票的高股息ETF(159207)，追踪标的指数为中证智选高股息策略指数，选取50只连合分成且现款分成预案股息率较高的上市公司证券手脚身分股，权重主要侧重资源品、基础武艺与金融行业，近9日连合获资金净流入。

值得一提的是，市集上追踪中证智选高股息指数的ETF，当今只须高股息ETF(159207)这一只。

从年度收益来看，中证智选高股息全收益指数在2020-2024年五年间，每年均终了正收益。从近5年来看(2017.1.1-2025.11.18)，中证智选高股息全收益指数累计涨幅111.54%，大幅跑赢红利低波100全收益指数、中证红利全收益指数、沪深300全收益指数。

有真义的是，由于港股始终存在“估值折价”，在同类红利或高息钞票中，港股股息率往往比A股高得多。比如中远海控，放置11月19日，其H股的最新动态股息率12.4%，A股的为10.4%，差值达2%；中邦交建的H股的最新动态股息率6.35%，A股的为1.88%，差值高达4.47%。

因此这通过ETF布局港股市集上的优质红利钞票也深受资金的喜欢。

以港股通红利ETF广发(520900)过头场外联接(022719/022720)所追踪的中证国新港股通央企红利指数为例，该指数聚焦高股息国资央企钞票，指数前三大行业(及权重)分散为石油石化(29.7%)、通讯(21.2%)、交通输送(13.5%)；前十大身分股权重占比所有达72.4%，涵盖动力限制的“三桶油”(中国石油、中国石化、中国海油)和通讯限制的“三大运营商”(中国移动、中国电信、中国联通)等龙头央企，呈现出显耀的价值作风和提神性特征。

从历史进展看，中证国新港股通央企红利指数始终逾额收益显耀，自指数发布以来于今(2017.6.28-2025.11.18)，其全收益指数累计涨幅达119%。其中，中石油、中移动、中国神华、中国海油等多家巨头自2022年以来都终知道市值翻倍，显耀跑赢大盘。

值得瞩主义是，在保抓指数彰着增长的同期，该指数还始终保抓了始终看护在4%以上较高的股息报酬，最新股息率5.83%，充分体现"始终抓有、郑重升值"的投资价值。

历史固然不会肤浅类似，但一定会衔命相似的规矩和逻辑发展。

从始终视角来看，科技赛谈钞票与红利高息钞票的周期循环和螺旋进取，是不变的规矩。在中国经济抓续郑重增长，科技树不断燃烧的新发展形势下，岂论哪一个投资地方，畴昔的成漫空间注定让东谈主期待。

如安在不同的市集环境中找到均衡点，终了始终郑重的报酬，是每一个投资者的必修课。（全文完）

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